2026 年衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的投資邏輯正在發(fā)生根本性切換從 “講故事” 的主題炒作轉(zhuǎn)向 “看訂單、看業(yè)績(jī)” 的確定性兌現(xiàn)。“十五五” 規(guī)劃將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)列為新基建 “三張網(wǎng)” 之一2026 年新基建領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)債與重大項(xiàng)目資金持續(xù)加碼衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)作為重點(diǎn)方向加速落地行業(yè)測(cè)算相關(guān)配套資金規(guī)模約 300 億元工信部也明確提出 2030 年衛(wèi)星通信用戶超千萬(wàn)的目標(biāo)。更關(guān)鍵的是中國(guó)兩大萬(wàn)顆級(jí)星座 ——GW 星座和千帆星座已進(jìn)入密集組網(wǎng)階段產(chǎn)業(yè)鏈正從 “規(guī)劃期” 跨入 “放量期”。這意味著什么意味著整條產(chǎn)業(yè)鏈上的每一個(gè)環(huán)節(jié)都在從 “預(yù)期” 走向 “訂單”從 “PPT” 走向 “交付”。今天我們就沿著產(chǎn)業(yè)鏈從上到下拆解這條萬(wàn)億級(jí)賽道里哪些環(huán)節(jié)最先受益、哪些環(huán)節(jié)彈性最大、哪些環(huán)節(jié)值得長(zhǎng)期持有。上游衛(wèi)星制造與火箭發(fā)射——最先兌現(xiàn)的賣鏟人在任何一輪基礎(chǔ)設(shè)施大建設(shè)中最先受益的永遠(yuǎn)是 賣鏟子 的人。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)也不例外要把上萬(wàn)顆衛(wèi)星送上天首先得有衛(wèi)星可造、有火箭可發(fā)。衛(wèi)星制造訂單確定性最高的環(huán)節(jié)。中國(guó)衛(wèi)星600118是航天科技五院旗下國(guó)內(nèi)衛(wèi)星制造的絕對(duì)龍頭截至 2026 年上半年其在小衛(wèi)星、微小衛(wèi)星領(lǐng)域的市占率超過(guò) 70%深度綁定 GW 星座項(xiàng)目承擔(dān)星網(wǎng)一期約 60% 的制造任務(wù)海南超級(jí)工廠年產(chǎn)能已提升至 900-1000 顆在手訂單超 300 億元。上海瀚訊300762是千帆星座通信載荷核心承研單位深度綁定垣信衛(wèi)星鎖定大批量配套訂單隨著千帆星座加速組網(wǎng)業(yè)績(jī)彈性值得關(guān)注。星載核心部件利潤(rùn)彈性最大的環(huán)節(jié)。一顆衛(wèi)星上最值錢的部分是通信載荷其中星載射頻芯片、相控陣 T/R 組件就占單顆衛(wèi)星總成本的 30%是整條產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)彈性最高的環(huán)節(jié)。鋮昌科技001270是國(guó)內(nèi)星載 T/R 芯片的絕對(duì)龍頭據(jù) 2026 年年中的行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)其在 GW 星座市占率超 80%、千帆星座市占率約 60%券商預(yù)測(cè)其 2026 年凈利潤(rùn)增速有望超過(guò) 160%機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)。國(guó)博電子688375、臻鐳科技688270在射頻芯片領(lǐng)域也具備顯著的國(guó)產(chǎn)替代優(yōu)勢(shì)。火箭發(fā)射前置受益運(yùn)力瓶頸正在被打破。衛(wèi)星再多送不上去也是白搭。2026 年中國(guó)航天運(yùn)力正處于從 不夠用 到 逐步充裕 的拐點(diǎn)長(zhǎng)征十號(hào)乙 7 月首飛成功并完成全球首次海上網(wǎng)系回收朱雀三號(hào) 8 月完成國(guó)內(nèi)首次陸地回收引力一號(hào) 9 月 16 日完成海上機(jī)動(dòng)發(fā)射千帆星座組網(wǎng)任務(wù)?；鸺涮篆h(huán)節(jié)的確定性非常高航宇科技688239火箭發(fā)動(dòng)機(jī)精密鍛件長(zhǎng)期訂單儲(chǔ)備充足斯瑞新材688102的銅基推力室內(nèi)壁材料已配套多款液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)在該細(xì)分賽道具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)航天電子600879配套多款可回收液體火箭機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè) 2026 年中報(bào)歸母凈利潤(rùn)增速 110%-150%機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)。更值得關(guān)注的是成本拐點(diǎn)。2026 年 6 月產(chǎn)業(yè)調(diào)研顯示國(guó)內(nèi)新一代一次性液體火箭如力箭二號(hào)低軌發(fā)射單價(jià)已經(jīng)可以對(duì)標(biāo) SpaceX 獵鷹 9 號(hào)可復(fù)用版本。力箭二號(hào)的回收復(fù)用版本目標(biāo)報(bào)價(jià)壓至 1.5 萬(wàn)元 / 公斤以下有望做到獵鷹 9 號(hào)的一半。隨著可回收火箭規(guī)?；瘧?yīng)用發(fā)射成本還將進(jìn)一步大幅下降這將從根本上改變衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)濟(jì)模型?！撅L(fēng)險(xiǎn)提示】文中涉及上市公司訂單、市占率、業(yè)績(jī)?cè)鏊倬鶃?lái)自行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)研與預(yù)測(cè)不構(gòu)成任何投資建議。