這個(gè)系列寫到第4章所有拆過的策略、參數(shù)和案例是時(shí)候攏到一起做個(gè)收口了。Option Alpha這個(gè)題目很多人誤以為是一套能穩(wěn)定盈利的期權(quán)策略模板但四章寫下來我反復(fù)想強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)其實(shí)只有一個(gè)期權(quán)本身不產(chǎn)生Alpha它只是放大器與轉(zhuǎn)換器Alpha始終來自交易者對(duì)波動(dòng)率定價(jià)、概率分布和執(zhí)行質(zhì)量的認(rèn)知差。同樣是賣一張?zhí)撝礟ut別人賣能賺錢你賣也能賺錢但不代表你們的Alpha相同——區(qū)別在于你在什么環(huán)境下、用什么倉位、拿什么邏輯去賣。這篇總結(jié)適合幾類人已經(jīng)讀過前三章但還沒形成整體框架的實(shí)盤一段時(shí)間但收益曲線忽上忽下的以及剛接觸期權(quán)、想知道“阿爾法到底從哪里來”的新手。我不打算再做策略速成而是把散落在各章的核心細(xì)節(jié)放回同一個(gè)決策坐標(biāo)系里做一次系統(tǒng)收斂。你會(huì)看到期權(quán)阿爾法不是某個(gè)神奇指標(biāo)而是由環(huán)境判定、結(jié)構(gòu)選擇、風(fēng)險(xiǎn)管理和復(fù)盤歸因四個(gè)環(huán)節(jié)串聯(lián)起來的一種可重復(fù)能力。1. 正本清源Option Alpha到底是什么1.1 先承認(rèn)一個(gè)事實(shí)工具本身沒有Alpha如果把期權(quán)交易比作開車期權(quán)就是那臺(tái)變速箱——它能放大扭矩、改變轉(zhuǎn)速區(qū)間但決定能不能到達(dá)目的地的是司機(jī)對(duì)路況的判斷、剎車的時(shí)機(jī)和油門的克制。很多人剛接觸期權(quán)時(shí)都會(huì)被“非對(duì)稱盈虧結(jié)構(gòu)”吸引覺得買期權(quán)虧損有限、盈利無限天然就比股票高級(jí)。這個(gè)想法如果只停留在“工具特性”的層面那沒有錯(cuò)但如果你把“因?yàn)橛昧似跈?quán)所以能賺錢”當(dāng)成Alpha那就把因果關(guān)系搞反了。我見過不少交易者拿著同一份賣方策略的參數(shù)表在完全不同的波動(dòng)率環(huán)境里執(zhí)行結(jié)果一個(gè)賬戶穩(wěn)定爬坡另一個(gè)賬戶幾個(gè)月后大幅回撤。差別不在于誰更懂希臘字母而在于前者會(huì)先問“當(dāng)前IV處于什么位置”后者只盯著“權(quán)利金收了多少”。這是認(rèn)知層面的差異恰恰就是Alpha的起點(diǎn)。1.2 期權(quán)Alpha的四個(gè)真實(shí)來源把“期權(quán)Alpha”拆開看它不外乎來自四個(gè)方面我列個(gè)對(duì)照表方便理解Alpha來源核心邏輯典型操作常見誤區(qū)波動(dòng)率定價(jià)錯(cuò)誤IV高于或低于合理區(qū)間均值回歸帶來超額收益IV高位賣、IV低位買把IV高等同于“馬上要跌”曲面結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)不同行權(quán)價(jià)、不同到期日的IV定價(jià)失衡日歷價(jià)差、比率價(jià)差忽略流動(dòng)性直接上復(fù)雜組合執(zhí)行質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)減少滑點(diǎn)、手續(xù)費(fèi)、隱含買賣價(jià)差損耗用限價(jià)單、選流動(dòng)性好的月份只看表面權(quán)利金不看凈成本倉位與資金管理長(zhǎng)期正期望在復(fù)利下放大固定風(fēng)險(xiǎn)比例、分批加減倉單筆梭哈、情緒化加倉這四個(gè)來源里前兩個(gè)是“看對(duì)方向”的Alpha后兩個(gè)是“做對(duì)過程”的Alpha。很多人只關(guān)注前者但實(shí)盤做久了你會(huì)發(fā)現(xiàn)后兩者才是長(zhǎng)期曲線的決定因素。1.3 如何區(qū)分運(yùn)氣與Alpha一個(gè)交易者一年賺了50%到底是Alpha還是運(yùn)氣我的判斷標(biāo)準(zhǔn)很簡(jiǎn)單看這個(gè)收益是否來自一個(gè)“可重復(fù)的期望值為正的過程”。如果是靠某一次末日輪彩票式的大漲賺到的那是運(yùn)氣如果是靠“在IV百分位高于80%時(shí)系統(tǒng)賣出價(jià)差、在低于20%時(shí)系統(tǒng)買入波動(dòng)率”這種規(guī)則化操作賺到的那才是Alpha。我自己的一個(gè)習(xí)慣是每一筆交易平倉后都要做歸因這筆盈利里有多少來自方向判斷Delta貢獻(xiàn)有多少來自波動(dòng)率回歸Vega貢獻(xiàn)有多少只是運(yùn)氣。如果連續(xù)十幾筆盈利都找不到穩(wěn)定的歸因來源那就要警惕你賺的可能是市場(chǎng)暫時(shí)給的賞錢早晚要還回去。提示區(qū)分運(yùn)氣與Alpha最有效的工具是交易日志。不要只記錄盈虧數(shù)字要記錄當(dāng)時(shí)的IVP、HV、持倉時(shí)間、加減倉原因。這些字段才是歸因分析的原料。2. 系列主線復(fù)盤一套從粗放到精細(xì)的交易框架2.1 第一版裸賣方向型期權(quán)問題出在尾部前三章我們沿著一條主線演進(jìn)最初用的是裸賣方向型期權(quán)比如單賣虛值Put。邏輯很直白——判斷某個(gè)標(biāo)的不會(huì)跌破某個(gè)價(jià)位就賣出該價(jià)位的Put時(shí)間價(jià)值歸你。這個(gè)策略在慢?；蛘鹗幨欣锖苁娣?quán)利金落袋速度肉眼可見。但它的致命傷在于尾部風(fēng)險(xiǎn)。一次黑天鵝級(jí)別的暴跌可能吞掉前面十幾次甚至幾十次的全部權(quán)利金。我記得演算過一個(gè)典型案例假設(shè)某標(biāo)的價(jià)100元你賣出90元的Put每張收權(quán)利金2元保證金大約占用8元。在平穩(wěn)行情里這2元看似白撿但標(biāo)的價(jià)格一旦跌到80元你每張?zhí)潛p8元相當(dāng)于要連續(xù)成功4次才能回本。更麻煩的是裸賣期權(quán)的心態(tài)會(huì)扭曲判斷——因?yàn)椴桓抑箵p你會(huì)潛意識(shí)里給自己找“還能漲回來”的理由最終把小虧損扛成大虧損。2.2 第二版價(jià)差化改造把尾部風(fēng)險(xiǎn)剪掉第二版的核心改動(dòng)是用價(jià)差替代裸賣。同樣是看跌不深但不再只賣一張90元的Put而是賣一張90元Put的同時(shí)買一張85元的Put做保護(hù)。權(quán)利金收入會(huì)減少比如從2元降到1.6元但最大虧損從理論上無限實(shí)際是標(biāo)的跌到0變成了封頂?shù)?.4元即90減85再減1.6凈權(quán)利金。這個(gè)改動(dòng)看起來是“賺少了”但實(shí)盤效果非常明顯。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)封頂之后你敢于在真正的極端行情里拿住倉位不再恐慌性平倉你敢在IV高位時(shí)加大一點(diǎn)倉位因?yàn)樽畲筇潛p是提前算好的。從裸賣到價(jià)差最大的變化不是收益而是心理承載力。倉位管理和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算從此有了可計(jì)算的基礎(chǔ)。2.3 第三版波動(dòng)率主動(dòng)管理把環(huán)境納入決策第二版解決了尾部風(fēng)險(xiǎn)但還沒有解決“什么時(shí)候做”的問題。第三版的關(guān)鍵升級(jí)是把波動(dòng)率環(huán)境作為所有策略的前置條件。我們用IV百分位IVP來刻畫“期權(quán)貴不貴”假設(shè)過去一年有245個(gè)交易日當(dāng)前IV42%過去一年中有210天的IV低于42%那么IVP就是210/245約等于86%。這個(gè)數(shù)字的含義是當(dāng)前波動(dòng)率比過去86%的時(shí)候都貴。有了IVP這個(gè)標(biāo)尺操作就清晰了IVP大于70%時(shí)波動(dòng)率偏貴以賣方策略為主賺時(shí)間價(jià)值和IV回歸IVP小于30%時(shí)波動(dòng)率偏便宜以買方策略為主賺IV抬升的杠桿30%到70%之間屬于模糊區(qū)間用價(jià)差或日歷這類中性結(jié)構(gòu)降頻操作。我見過很多人把統(tǒng)計(jì)學(xué)指標(biāo)用得過于機(jī)械但I(xiàn)VP的價(jià)值恰恰在于它給了你一個(gè)“貴賤”的客觀參照讓你在市場(chǎng)情緒極端時(shí)能保持理性。2.4 四步?jīng)Q策閉環(huán)把三個(gè)版本整合起來就形成了這套框架的四步?jīng)Q策閉環(huán)環(huán)境判定用IVP和HV對(duì)比判斷當(dāng)前波動(dòng)率是貴是賤。結(jié)構(gòu)選擇根據(jù)環(huán)境貴賤、方向明確度、事件日歷選出對(duì)應(yīng)的策略結(jié)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)管理單筆風(fēng)險(xiǎn)固定總敞口限制減倉移倉規(guī)則前置設(shè)定。復(fù)盤歸因平倉后按Delta、Vega、執(zhí)行成本拆解收益來源。這個(gè)閉環(huán)里沒有一步依賴“預(yù)測(cè)明天漲跌”而是把所有決策建立在“當(dāng)前狀態(tài)的概率優(yōu)勢(shì)”上。這正是Alpha和運(yùn)氣的分水嶺。3. 關(guān)鍵執(zhí)行細(xì)節(jié)與參數(shù)決策3.1 用IV百分位而不是絕對(duì)IV來判斷貴賤很多新手入門時(shí)習(xí)慣盯著絕對(duì)IV數(shù)字比如看到IV35%就覺得“很高了”然后沖進(jìn)去賣期權(quán)。這是本系列里我反復(fù)糾正過的一個(gè)誤區(qū)。IV35%在不同標(biāo)的上含義完全不同一個(gè)長(zhǎng)期波動(dòng)率中樞在15%的標(biāo)的35%確實(shí)算極高但一個(gè)常態(tài)波動(dòng)率就在40%的標(biāo)的35%反而是低位。所以判斷貴賤絕對(duì)不能看絕對(duì)值要看相對(duì)歷史位置的IVP。另外補(bǔ)充一個(gè)細(xì)節(jié)IVP通常建議用至少一年的數(shù)據(jù)窗口來計(jì)算因?yàn)橐荒旮采w了不同的市場(chǎng)狀態(tài)樣本更有代表性。遇到次新股、上市時(shí)間不足一年的標(biāo)的數(shù)據(jù)窗口不夠IVP的參考意義就要打折。此時(shí)我會(huì)嘗試用IV 30日線除以IV 90日線的比值來做輔助判斷比值大于1.1說明短期波動(dòng)率明顯抬升也是偏貴的信號(hào)。3.2 結(jié)構(gòu)選擇表環(huán)境與方向的四象限基于環(huán)境判定我把常用策略放進(jìn)一個(gè)四象限表里實(shí)盤時(shí)直接對(duì)著選環(huán)境方向明確看漲方向明確看跌方向中性IVP 70%貴賣Put價(jià)差賣Call價(jià)差I(lǐng)ron Condor / 雙賣IVP 30%便宜買Call價(jià)差買Put價(jià)差Long Straddle / 日歷30%~70%模糊小倉位裸賣或價(jià)差小倉位裸賣或價(jià)差避開或極少量這個(gè)表不是“萬能公式”但它能幫你避免最常見的錯(cuò)誤在IV便宜的時(shí)候賣出期權(quán)賺那點(diǎn)可憐的時(shí)間價(jià)值或者在IV很貴的時(shí)候買入期權(quán)去賭方向。前者是撿芝麻丟西瓜后者是高位接盤。3.3 到期日與Delta管理用21天規(guī)則錨定節(jié)奏關(guān)于到期日我沿用了一個(gè)經(jīng)典的經(jīng)驗(yàn)值開倉時(shí)選擇45天到期的合約在剩余21天左右進(jìn)行移倉。為什么不是7天也不是35天因?yàn)槠跈?quán)的時(shí)間價(jià)值衰減曲線是非線性的45天到21天期間Theta衰減速度開始加快但Gamma風(fēng)險(xiǎn)還在可控范圍剩余21天之后Gamma快速放大價(jià)格每動(dòng)一檔Delta漂移都會(huì)變得非常劇烈這時(shí)候繼續(xù)持有對(duì)賣方來說性價(jià)比就很低了。移倉操作不是“到點(diǎn)就換”而是要在移倉時(shí)檢查凈資金流。比如平掉舊倉收到1.8元開新倉付出1.5元凈流入0.3元這種移倉是健康的如果平舊倉只收到0.9元開新倉卻要付1.3元凈流出0.4元那就要重新評(píng)估是否值得為“延長(zhǎng)持有時(shí)間”額外付費(fèi)。很多人的利潤(rùn)其實(shí)就是在一次次無意識(shí)移倉中被手續(xù)費(fèi)和買賣價(jià)差啃掉的。3.4 風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算實(shí)例把盈虧比攤開算用一套具體數(shù)字來做推演。假設(shè)某標(biāo)的當(dāng)前價(jià)100元45天到期的Put中行權(quán)價(jià)101元的Put delta約-0.30IV38%權(quán)利金2.4元同時(shí)買入行權(quán)價(jià)90元的保護(hù)Put權(quán)利金0.4元。組合的凈權(quán)利金收入為2.0元。最大盈利就是2.0元到期時(shí)標(biāo)的價(jià)格在101元以上。最大虧損發(fā)生在標(biāo)的價(jià)格跌破90元時(shí)此時(shí)賣出的101 Put內(nèi)在價(jià)值是11元買入的90 Put內(nèi)在價(jià)值為0減去已收的2.0元凈權(quán)利金最大虧損11-2.09.0元。這樣算下來盈虧比大約是1比4.5看起來不劃算但這個(gè)組合的勝率也不低——delta大概對(duì)應(yīng)到期時(shí)標(biāo)的價(jià)格在101元以下的概率大約為30%也就是說勝率約70%。用70%勝率去換1比4.5的盈虧比本質(zhì)上就是靠高勝率、低賠率的方式做賣方生意。但這里必須說清楚賣方策略賺的是“大概率小錢”真正的風(fēng)險(xiǎn)控制在于不要因?yàn)閱未斡澅入y看就把倉位放大到無法承受的地步。我給自己定的規(guī)則是單筆策略的最大虧損不超過賬戶總資金的1%到2%。在這個(gè)例子里如果賬戶資金10萬元單筆最大虧損控制在1000元那組合的最大虧損9.0元對(duì)應(yīng)開倉數(shù)量就是大約11張以內(nèi)這里未計(jì)手續(xù)費(fèi)實(shí)際會(huì)更保守一些。4. 常見問題與排查技巧實(shí)錄4.1 方向看對(duì)了賬戶反而虧了這是我在實(shí)盤中被問過最多的問題。比如判斷某標(biāo)的不跌破100元于是賣出了行權(quán)價(jià)100元的Put結(jié)果標(biāo)的價(jià)格確實(shí)上漲到105元但賣方賬戶反而浮虧。聽上去很反直覺其實(shí)原因在Vega價(jià)格上漲的同時(shí)市場(chǎng)情緒可能仍然緊張IV不降反升導(dǎo)致賣出Put的Vega虧損超過了方向盈利。在財(cái)報(bào)、政策事件前后這種現(xiàn)象尤其明顯。排查方法很簡(jiǎn)單把持倉的損益拆成Delta貢獻(xiàn)和Vega貢獻(xiàn)。如果Delta貢獻(xiàn)是正的Vega貢獻(xiàn)是負(fù)的且絕對(duì)值更大說明你被波動(dòng)率打臉了。處理方式不是立刻砍倉而是評(píng)估IVP是否已經(jīng)到了極值。如果IVP超過90%可以繼續(xù)持有等待回歸如果IVP只是在70%附近波動(dòng)率繼續(xù)上行的空間可能還有就要考慮減倉或者用日歷價(jià)差把Vega敞口對(duì)沖一部分。4.2 IVP顯示80%賣了之后IV繼續(xù)漲IVP高并不意味著“馬上就會(huì)跌回去”。它衡量的是當(dāng)前位置在歷史分布中的分位數(shù)而不是“上漲或下跌的概率”。我在某次模擬行情里遇到過這樣的場(chǎng)景IVP連續(xù)一周保持在85%以上但HV也在同步快速抬升兩者始終沒有背離——說明波動(dòng)率走高是“真實(shí)的”不是虛高的。這種情況下賣出波動(dòng)率本質(zhì)上是在對(duì)抗一個(gè)還在加速的市場(chǎng)趨勢(shì)虧損是正常的。正確做法是同時(shí)看IVP和HV的差值。當(dāng)IVP高但HV明顯低于IV時(shí)說明IV里有泡沫成分均值回歸的概率大當(dāng)IVP高但HV也在同速拉升時(shí)說明高波動(dòng)是基本面驅(qū)動(dòng)的不能貿(mào)然賣出。這個(gè)追加判斷能幫你過濾掉很大一部分假信號(hào)。4.3 21天移倉后利潤(rùn)被摩擦成本吃光期權(quán)交易里摩擦成本包括手續(xù)費(fèi)、買賣價(jià)差和滑點(diǎn)。很多新手只看權(quán)利金的數(shù)字覺得移倉賺了實(shí)際上幾毛錢的買賣價(jià)差來回一打利潤(rùn)就被吞掉了。我自己的經(jīng)驗(yàn)是盡量選全市場(chǎng)成交量最大的那一兩個(gè)月合約這些合約的買賣價(jià)差通常只有一檔到兩檔同時(shí)掛單用限價(jià)單不要用市價(jià)單。移倉前先同時(shí)看兩條腿的買一賣一價(jià)算清楚凈權(quán)利金流出是否在預(yù)算內(nèi)。還有一個(gè)容易忽略的點(diǎn)不要同一個(gè)策略在多個(gè)不同到期月同時(shí)開倉。那樣會(huì)讓移倉變得非常碎每次移倉都要管理好幾個(gè)不同到期時(shí)間規(guī)則容易走形。寧可集中在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)月移倉節(jié)奏清晰復(fù)盤也方便。4.4 時(shí)間價(jià)值不衰減持有到期反而更差有讀者反饋說賣出的Put在持有期間Theta每天都在扣時(shí)間價(jià)值但到期時(shí)發(fā)現(xiàn)總收益很差甚至虧損。我復(fù)盤后發(fā)現(xiàn)多數(shù)情況屬于這一類在IVP低于30%的環(huán)境里賣期權(quán)。當(dāng)IV本身已經(jīng)很低時(shí)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值本來就薄賣方收的權(quán)利金少還要承擔(dān)Vega上升的風(fēng)險(xiǎn)——一旦IV反彈浮虧立刻超過那點(diǎn)Theta收益。這種環(huán)境里做賣方屬于在游泳池里練沖浪環(huán)境就不對(duì)。如果你已經(jīng)持有低IV期的賣方倉位我的建議是不要硬扛到期而是趁IV反彈時(shí)用相對(duì)好的價(jià)格平倉離場(chǎng)并且把規(guī)則寫死IVP30%時(shí)不再新開賣方倉位。反過來這個(gè)環(huán)境更應(yīng)該考慮買方策略因?yàn)椴▌?dòng)率向上的空間遠(yuǎn)大于向下空間。4.5 常見問題速查表癥狀可能原因檢查項(xiàng)處理方式方向?qū)α诉€虧Vega與Delta方向沖突分拆損益貢獻(xiàn)評(píng)估IVP考慮日歷價(jià)差對(duì)沖IV賣了還漲HV同速上升非虛高對(duì)比IVP與HV差值高位減倉不盲目加倉移倉后利潤(rùn)變薄摩擦成本過高核對(duì)買賣價(jià)差與手續(xù)費(fèi)限價(jià)單、集中月份、控制頻次到期收益很低低IV環(huán)境做賣方檢查開倉時(shí)IVP低IV期轉(zhuǎn)為買方或觀望連續(xù)小賺后大虧尾部風(fēng)險(xiǎn)暴露檢查是否裸賣、倉位是否過大回歸價(jià)差結(jié)構(gòu)固定風(fēng)險(xiǎn)比例5. 把Alpha沉淀為可持續(xù)能力5.1 復(fù)盤的核心是歸因不是看盈虧很多人的復(fù)盤就是看賬戶凈值漲了還是跌了這屬于無效復(fù)盤。有效的復(fù)盤必須回答三個(gè)問題這筆交易當(dāng)初的假設(shè)是什么假設(shè)與市場(chǎng)走勢(shì)的偏差在哪里收益主要來自Alpha的哪個(gè)來源我自己的交易日志格式很簡(jiǎn)單每筆記錄開倉日期、標(biāo)的、策略結(jié)構(gòu)、開倉理由、IVP、Delta、權(quán)利金、平倉日期、平倉原因、盈虧、歸因分類。每周花一點(diǎn)點(diǎn)時(shí)間掃一遍重點(diǎn)看歸因分類的分布——如果一段時(shí)間內(nèi)“運(yùn)氣”類盈利占比太高說明你的策略框架可能并沒有真正被驗(yàn)證此時(shí)不應(yīng)該加大投入反而應(yīng)該收縮倉位等更清晰的Alpha信號(hào)出現(xiàn)。5.2 決策清單把紀(jì)律變成肌肉記憶實(shí)盤中最常見的虧損原因不是不懂策略而是臨時(shí)起意破壞規(guī)則。我給自己設(shè)計(jì)了一張決策清單每次開倉前必須逐項(xiàng)打勾當(dāng)前IVP處于哪個(gè)區(qū)間所選結(jié)構(gòu)與IVP是否匹配單筆最大虧損是否在資金預(yù)算內(nèi)該策略是否與已有持倉過度疊加是否有已知事件日歷風(fēng)險(xiǎn)。任何一項(xiàng)不滿足就不開倉。這張清單看似簡(jiǎn)單但它讓我避免了很多次沖動(dòng)交易。尤其是“過度疊加”這一項(xiàng)——當(dāng)賬戶里已經(jīng)有四個(gè)賣方策略時(shí)第五個(gè)賣方策略即使單看沒問題組合起來可能已經(jīng)讓你的Vega敞口過大一旦遇到突發(fā)波動(dòng)率上升四個(gè)倉同時(shí)浮虧心理壓力會(huì)瞬間擊潰紀(jì)律。5.3 情緒與執(zhí)行連續(xù)盈利后最危險(xiǎn)連續(xù)賺了十次之后人最容易犯的錯(cuò)誤是把“環(huán)境溢價(jià)”當(dāng)成“自己的能力”。我見過不少交易者在IVP很高的時(shí)候連續(xù)賣了幾單賺錢于是自信心膨脹在IVP回到中位甚至低位時(shí)依然機(jī)械賣出結(jié)果幾單就吐回全部利潤(rùn)。應(yīng)對(duì)方法很樸素給自己設(shè)定一條硬規(guī)矩——不管前面連續(xù)賺了多少單筆倉位比例不許超過預(yù)定上限新單至少要間隔一個(gè)完整的決策閉環(huán)周期。把錢賺慢一點(diǎn)反而能賺得久一點(diǎn)。做這個(gè)系列的最深體會(huì)是期權(quán)Alpha從來不是某個(gè)神奇指標(biāo)或某種“必勝戰(zhàn)法”它是一套由環(huán)境認(rèn)知、結(jié)構(gòu)選擇、風(fēng)險(xiǎn)邊界和復(fù)盤機(jī)制組成的系統(tǒng)能力。凈利潤(rùn)曲線從來不是直線向上的它是由一筆筆“錯(cuò)誤的少、對(duì)的多”的交易在長(zhǎng)期期望值為正的軌道上逐步累積出來的。只要每次開倉前你愿意多問一句“當(dāng)前環(huán)境到底給我什么優(yōu)勢(shì)”你就已經(jīng)比大多數(shù)憑感覺下單的人多走了最關(guān)鍵的一步。最后再分享一個(gè)實(shí)用的小技巧把你所有策略的最大虧損金額換算成統(tǒng)一的“R”單位單筆固定風(fēng)險(xiǎn)單位。無論做賣方還是買方任何一筆交易的最大虧損都控制在1R以內(nèi)每月總虧損不超過3R。這樣你不需要精確預(yù)測(cè)行情只需要在多次交易中保持正的期望曲線自然會(huì)向上。期權(quán)是概率生意Alpha就是那個(gè)讓你在概率上占優(yōu)的長(zhǎng)期思維。